Prospettive settimanali: l’inflazione USA alimenta le attese di rialzi Fed

Outlook Settimanale

Cosa è successo questa settimana?

Mercati globali

• L’economia globale sta diventando sempre più dipendente dagli investimenti statunitensi nelle infrastrutture per l’intelligenza artificiale, in particolare nei data center, per sostenere la crescita nel contesto dello shock energetico causato dalla guerra in Iran. Un rallentamento della spesa nel settore dell’intelligenza artificiale potrebbe quindi colpire in modo particolarmente duro le economie orientate alle esportazioni, specialmente quelle con fonti alternative di crescita limitate.
• L’aumento dei prezzi dell’energia e l’inflazione persistente stanno aumentando la pressione sulle banche centrali affinché mantengano o inaspriscano la politica monetaria. Tuttavia, i responsabili politici rimangono divisi sulla rapidità con cui i costi di finanziamento dovrebbero aumentare senza indebolire inutilmente l’attività economica.
• Il titolo Anthropic dovrebbe fare il suo ingresso in borsa giovedì 19 novembre 2026.

Stati Uniti

• L’inflazione al consumo negli Stati Uniti è rimasta più forte del previsto nel mese di ottobre. L’indice dei prezzi al consumo (CPI) è aumentato dello 0,4% su base mensile, registrando un rallentamento rispetto all’aumento dello 0,6% di settembre, ma superando le previsioni degli economisti dello 0,3%. Il Dipartimento del Lavoro non ha pubblicato il tasso di inflazione su base annua poiché la raccolta dei dati è stata interrotta dalla chiusura del governo dello scorso anno.
• Le pressioni sottostanti sui prezzi hanno subito un’accelerazione, con i prezzi al consumo di base in aumento a un ritmo annualizzato del 3,7% nei tre mesi fino a ottobre, rispetto all’1,6% nei tre mesi fino a luglio. Gli ultimi dati hanno rafforzato le aspettative di un ulteriore aumento dei tassi da parte della Fed a dicembre, con i mercati che ne scontano una probabilità di circa l’85%.
• I funzionari della Fed stanno discutendo sempre più intensamente sul ritmo di un’ulteriore stretta monetaria. Il governatore Christopher Waller ha suggerito che un aumento di 50 punti base potrebbe essere giustificato a dicembre se l’inflazione rimanesse elevata, mentre la presidente della Fed di Dallas, Lorie Logan, ha indicato che i tassi potrebbero dover salire più rapidamente. Anche la governatrice Michelle Bowman ha avvertito che i dati sull’inflazione di ottobre indicano pressioni sui prezzi persistenti.
• Altri responsabili politici propendono per un approccio più misurato. La presidente della Fed di Filadelfia, Anna Paulson, sostiene aumenti graduali per dare all’economia il tempo di adeguarsi, a meno che non si acceleri l’andamento delle aspettative di inflazione, della crescita salariale o delle pressioni sottostanti sui prezzi. Anche il presidente della Fed di Richmond, Tom Barkin, ha esortato alla cautela, pur ritenendo che la direzione della politica monetaria sia relativamente chiara, vista la forte domanda e l’inflazione elevata.
• Il presidente della Fed di New York, John Williams, ha affermato che la politica monetaria ha ancora molta strada da fare, sottolineando la resilienza dell’economia, il rafforzamento del mercato del lavoro e un’inflazione che rimane troppo elevata.
• Anche il potenziale impatto dell’intelligenza artificiale sull’economia sta complicando le prospettive della Fed. Barkin ha avvertito che un boom dell’intelligenza artificiale che superi o sia inferiore alle aspettative in misura significativa potrebbe rimodellare la domanda e l’occupazione, spostando l’attenzione della banca centrale verso il suo mandato di massima occupazione.
• Le vendite di case esistenti sono scese in ottobre al livello più basso dal 2010, poiché i tassi ipotecari hanno superato il 7%, evidenziando le crescenti pressioni sull’accessibilità economica che gravano sugli acquirenti.
• Il clima di fiducia delle piccole imprese è rimasto modesto. L’indice di ottimismo NFIB è sceso di 0,1 punti a 97,8 in ottobre, rimanendo al di sotto della sua media degli ultimi 53 anni. Tuttavia, l’indice di incertezza è sceso di sei punti a 84, il valore più basso da dicembre.
• Le richieste iniziali di sussidio di disoccupazione sono aumentate a 200.000 nella settimana terminata il 7 novembre, leggermente al di sopra delle aspettative di 195.000. Le richieste continuative sono diminuite di 20.000, attestandosi a poco meno di 1,7 milioni nella settimana terminata il 31 ottobre.
• Il presidente Donald Trump ha affermato che gli Stati Uniti non hanno bisogno di un accordo con l’Iran, alimentando i timori di un conflitto prolungato. I prezzi del petrolio hanno registrato un rialzo, aumentando i rischi di inflazione e rafforzando le aspettative di un ulteriore inasprimento della politica monetaria da parte della Fed.

Regno Unito

• L’economia del Regno Unito è cresciuta dello 0,7% nel terzo trimestre, registrando la crescita trimestrale più forte dall’inizio del 2024. La Banca d’Inghilterra stima che la domanda legata all’intelligenza artificiale abbia contribuito per poco meno di un quinto alla crescita economica dall’inizio del 2026.
• La Banca d’Inghilterra ha aumentato i tassi d’interesse la scorsa settimana per la prima volta dallo scoppio della guerra tra Stati Uniti e Iran, in risposta ai persistenti rischi di inflazione e agli elevati costi energetici.
• La vice governatrice Clare Lombardelli ha indicato che potrebbe seguire un altro aumento nel breve termine, a meno che i dati in arrivo non mostrino un significativo allentamento delle pressioni inflazionistiche.
• L’Istituto Nazionale di Ricerca Economica e Sociale ritiene che la Banca potrebbe dover aumentare il proprio tasso di riferimento verso il 5% per riportare l’inflazione sotto controllo. Prevede che l’inflazione annuale potrebbe raggiungere un picco del 4,4% a febbraio, poiché i costi energetici rimangono elevati. Sebbene una tale mossa potrebbe riportare l’inflazione all’obiettivo con circa 18 mesi di anticipo, peserebbe anche sulla crescita economica nel 2028 e nel 2029.
• La Banca d’Inghilterra ha respinto le aspettative del mercato secondo cui il suo tasso di riferimento raggiungerà il 5% dall’attuale 4% entro la fine del prossimo anno, suggerendo che gli investitori potrebbero anticipare un ciclo di inasprimento più aggressivo di quanto i responsabili politici ritengano necessario.

Canada

• I verbali della riunione della Banca del Canada di fine ottobre hanno evidenziato che i responsabili politici hanno concordato di aumentare il tasso di riferimento al 2,5% per far fronte al rischio che l’inflazione rimanga più alta del previsto. I funzionari hanno sottolineato l’incertezza relativa alle relazioni commerciali tra Stati Uniti e Canada, alla guerra in Iran e alla rapidità con cui le imprese stanno trasferendo i maggiori costi sui consumatori.
• Il governatore Tiff Macklem ha sottolineato che ulteriori aumenti saranno affrontati con cautela, poiché gli sviluppi geopolitici e le tensioni commerciali rendono particolarmente difficile valutare le prospettive economiche.
• Segnali più recenti di un rallentamento della crescita e di perdite di posti di lavoro hanno indotto gli operatori a ridimensionare le aspettative di un ulteriore aumento dei tassi a dicembre.

Giappone

• Secondo quanto riportato, il 30 luglio il Giappone avrebbe speso la cifra record di 50 miliardi di dollari in un solo giorno per sostenere lo yen, secondo i dati del Ministero delle Finanze. Il ministro delle Finanze Satsuki Katayama e il segretario al Tesoro statunitense Scott Bessent hanno confermato che i due paesi hanno coordinato gli interventi.
• L’inflazione statunitense, superiore alle attese, ha ampliato il differenziale dei tassi di interesse tra Stati Uniti e Giappone, esercitando una rinnovata pressione sullo yen. Gli analisti ritengono che la Banca del Giappone potrebbe dover aumentare ulteriormente i costi di finanziamento per limitare l’indebolimento della valuta.
• Tuttavia, Toichiro Asada, membro del consiglio di amministrazione della Banca del Giappone, ha esortato i responsabili politici a procedere con cautela, avvertendo che un inasprimento prematuro della politica monetaria potrebbe compromettere la crescita economica. Ha sostenuto che la banca centrale dovrebbe innanzitutto accertarsi che gli aumenti salariali stiano generando una domanda interna più forte e un’inflazione sostenuta.

Cina

• La Banca Popolare Cinese ha ribadito il proprio impegno a sostenere la crescita economica, ma ha anche espresso preoccupazione riguardo al mantenimento di tassi di interesse troppo bassi. Gli analisti ritengono che l’attuale ciclo di allentamento possa essere prossimo alla fine, con un ulteriore sostegno monetario potenzialmente rinviato al prossimo anno e attuato in modo graduale.

Singapore

• L’Autorità Monetaria di Singapore sta sviluppando servizi di deposito dell’oro per rafforzare la posizione della città-stato come importante centro asiatico per il commercio dell’oro. L’iniziativa consentirà alle banche centrali straniere, alle istituzioni internazionali e agli enti sovrani di depositare le riserve auree a Singapore.
• Singapore prevede inoltre che il proprio sistema di compensazione dell’oro fuori borsa entri in funzione nel primo trimestre del 2027, a sostegno della sua ambizione di espandere il proprio ruolo nei mercati internazionali dei lingotti.

I Market Mover della settimana

Forex

• La coppia USD/NOK è in rialzo di oltre il 2,8%.
• Il cambio USD/BRL è in rialzo di oltre il 2,5%.
• L’USD/CHF e l’USD/SEK sono in rialzo di oltre il 2,2%.
• Il cambio USD/CAD è in rialzo di oltre l’1,7%.
• Il cambio NZD/CHF è in rialzo di oltre l’1,4%.
• Il cambio USD/JPY è in rialzo di oltre l’1,3%.
• Il cambio JPY/CHF è in rialzo di oltre l’1,1%.
• Il cambio EUR/MXN è in calo di oltre il 2%.
• Il cambio CHF/HKD è in calo di oltre il 2,2%.
• La coppia AUD/USD è in calo di oltre l’1,8%.
• Il cambio CHF/EUR è in calo di oltre lo 0,9%.

Materie prime

• I prezzi del gas naturale olandese TTF sono aumentati di oltre l'11,6%.
• I prezzi dell’avena e del gas naturale sono aumentati di oltre il 9,8%.
• I prezzi del succo d’arancia sono aumentati di oltre il 5,6%.
• I prezzi dell’oro sono scesi di oltre il 4,4%.
• I prezzi dell’argento sono scesi di oltre il 3,9%.

Indici

• L'indice VIX è in rialzo di oltre il 9,10%.
• L'indice IDX30 è in rialzo di oltre l'8,8%.
• L'indice IDX Composite è in rialzo di oltre il 7%.
• L'indice Dow Jones Industrial Average è in calo di oltre il 2,5%.
• L'indice SP500 è in calo di oltre l'1%.

Azioni

Top

• AMD: +44,73%
• Rocket Lab: +39,31%
• Arista Networks: +29,83%
• Coreweave: +29,64%
• Monolithic Power Systems: +27,93%
• Ciena: +27,37%
• Astera Labs: +26,92%
• Lam Research: +26,23%
• Siemens: +16,41%
• STMicroelectronics: +14,23%
• Infineon Technologies: +13,41%

Flop

• Corteva: -23,67%
• Axon: -19,72%
• First Solar: -11,98%
• Strategy: -11,52%
• Davita: -10,65%
• Stellantis: -10,38%
• Brenntag: -10%

Eventi importanti da seguire

Lunedì 16 novembre

• 03:00 - Cina - Produzione industriale su base annua (ottobre)
  • Dato precedente: 5,5%
  • Previsione: 5,3%
• 03:00 - Cina - Vendite al dettaglio su base annua (ottobre)
  • Dato precedente: 1,1%
  • Previsione: 0,8%
• 14:30 - Canada - Tasso di inflazione su base annua (ottobre)
  • Dato precedente: 3,1%
  • Previsione: 3,2%

Martedì 17 novembre

• 01:30 - Australia - Verbale della riunione della RBA
• 08:00 - Regno Unito - Tasso di disoccupazione (settembre)
  • Dato precedente: 4,7%
  • Previsione: 4,9%
• 11:00 - Germania - Indice ZEW sul clima economico (novembre)
  • Dato precedente: 28,1
  • Previsione: 15,9
• 14:30 - Stati Uniti - Vendite al dettaglio su base mensile (ottobre)
  • Precedente: 0,8%
  • Previsione: 0%

Mercoledì 18 novembre

• 00:50 - Giappone - Bilancia commerciale (ottobre)
  • Dato precedente: -536,6 miliardi di yen
  • Previsione: -450,0 miliardi di yen
• 08:00 - Regno Unito - Tasso di inflazione su base annua (ottobre)
  • Dato precedente: 3,5%
  • Previsione: 3,5%
• 20:00 - Stati Uniti - Verbale del FOMC

Venerdì 20 novembre

• 00:30 - Giappone - Tasso di inflazione su base annua (ottobre)
  • Precedente: 2,1%
  • Previsione: 2,9%
• 08:00 - Regno Unito - Vendite al dettaglio su base mensile (ottobre)
  • Dato precedente: -0,4%
  • Previsione: 0,1%

Principali risultati finanziari da tenere d’occhio

Lunedì 16 novembre

• BAIDU
• Tyson Foods

Martedì 17 novembre

• WALT DISNEY
• com
• HOME DEPOT
• Weibo Corporation
• NVIDIA
• Alstom

Mercoledì 18 novembre

• Sonae
• TJX Companies
• Lowe's Cos
• Target
• EXPERIAN

Giovedì 19 novembre

• WALMART
• Ubisoft Entertainment

Fonte: The Wall Street Journal, Trading Economics, Reuters, TradingView e dati ActivTrades al 13 Novembre 2026

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