Banche centrali alzano i tassi, crolla il petrolio, arriva il CPI USA

Outlook Settimanale

Cosa è successo questa settimana?

Mercati globali

• Le banche centrali si trovano ad affrontare nuovi rischi di inflazione, poiché il conflitto in Medio Oriente fa salire i prezzi dell’energia, costringendo i responsabili politici a rivalutare l’equilibrio tra stabilità dei prezzi e crescita economica. Diverse istituzioni hanno mantenuto o aumentato i costi di finanziamento, mentre altre hanno segnalato un approccio cauto a fronte delle incertezze geopolitiche e commerciali.
• Secondo il World Gold Council, nel terzo trimestre le banche centrali hanno continuato ad accumulare oro, aggiungendo alle proprie riserve 321 tonnellate metriche nette. Gli acquisti effettuati finora quest’anno sono superiori del 6% rispetto al 2025, con Cina e Polonia tra i maggiori acquirenti dichiarati. Al contrario, la domanda nel settore della gioielleria è scesa del 17% a 313 tonnellate, il livello più basso mai registrato in un terzo trimestre dai dati del Consiglio, che risalgono al 2000.

Stati Uniti

• Gli elettori statunitensi hanno sostenuto candidati e iniziative locali che si oppongono o cercano di rallentare lo sviluppo dei data center, complicando potenzialmente l’espansione delle infrastrutture per l’intelligenza artificiale. Il Texas, la Georgia e l’Ohio, che insieme rappresentano oltre il 40% della capacità prevista per i data center negli Stati Uniti, hanno eletto democratici che hanno basato la propria campagna elettorale sulla limitazione o la sospensione di nuovi progetti. Il venture capitalist Brad Gerstner stima che il 25%-35% dei progetti di costruzione previsti per il prossimo anno potrebbe essere a rischio.
• I democratici hanno inoltre conquistato il controllo di entrambe le camere del Congresso, un risultato che secondo gli analisti potrebbe limitare l’agenda fiscale del presidente Donald Trump.
• Il settore dei servizi statunitense ha continuato a espandersi in ottobre, sebbene la crescita abbia subito un leggero rallentamento. L’indice ISM dei servizi è sceso a 54,5 da 54,9 di settembre, mentre le imprese hanno continuato a indicare i dazi e l’aumento dei costi del carburante come le principali preoccupazioni relative alla catena di approvvigionamento.
• L’attività manifatturiera si è rafforzata, con l’indice ISM dei responsabili degli acquisti salito a 55,5 in ottobre dai 54,5 di settembre, segnando il decimo mese consecutivo di espansione. L’indice dei prezzi è rimasto elevato a 75,2, sebbene in calo rispetto ai 77,9 di settembre.
• Il mercato del lavoro ha inviato segnali contrastanti. I datori di lavoro statunitensi hanno annunciato 43.994 licenziamenti in ottobre, in aumento del 2% rispetto a settembre, con le aziende alimentari che hanno rappresentato la quota maggiore. I licenziamenti nel settore tecnologico sono scesi al livello mensile più basso dell’anno. Allo stesso tempo, i datori di lavoro hanno annunciato piani per l’assunzione di 444.692 lavoratori, il totale più alto per il mese di ottobre almeno dal 2009.
• ADP ha riferito che l’occupazione nel settore privato è aumentata di 86.000 unità a ottobre, superando le aspettative di 75.000 nuovi posti di lavoro. Le assunzioni hanno interessato un ampio spettro di aziende di diverse dimensioni, con bonus, straordinari e salari più alti che hanno contribuito ad attrarre i lavoratori che cambiavano impiego.
• Le offerte di lavoro sono aumentate a 7,5 milioni a settembre dai 7,2 milioni (dati rivisti) di agosto, superando le previsioni di 7,1 milioni. Sono aumentate anche le dimissioni volontarie, con 3,4 milioni di lavoratori che hanno lasciato il proprio impiego e un tasso di dimissioni che ha raggiunto il 2,1%.
• Le richieste iniziali di sussidio di disoccupazione sono scese a 189.000 nella settimana terminata il 31 ottobre, al di sotto delle aspettative di 197.000. Le richieste continuative hanno seguito un andamento opposto, aumentando di 23.000 unità fino a circa 1,72 milioni nella settimana terminata il 24 ottobre.
• Nonostante la solida crescita economica e i dati positivi sull’occupazione, la percezione dell’opinione pubblica rimane moderata. Un sondaggio del Wall Street Journal ha rilevato che il 62% degli intervistati ritiene che l’economia sia in condizioni mediocri o non molto buone, con il costo della vita che rappresenta una delle principali fonti di frustrazione. Gli aumenti salariali hanno offerto scarso sollievo, poiché l’incremento del 5,5% registrato da gennaio 2025 è stato quasi interamente compensato da un aumento del 5,4% dei prezzi al consumo.
• Gli investitori stanno inoltre osservando gli sviluppi in Medio Oriente, in particolare per capire se l’amministrazione Trump intensificherà l’azione militare contro l’Iran o tornerà al tavolo dei negoziati.

Regno Unito

• La Banca d’Inghilterra ha aumentato i tassi d’interesse per la prima volta dall’inizio della guerra in Iran, secondo l’ultima decisione di politica monetaria. La mossa riflette una rinnovata preoccupazione per le pressioni inflazionistiche, in particolare quelle legate all’aumento dei prezzi dell’energia.

Canada

• La Banca del Canada e il Dipartimento federale delle finanze hanno concordato di prorogare di altri cinque anni il quadro di riferimento della banca centrale basato sull’obiettivo di inflazione. L’istituzione continuerà a puntare a un’inflazione del 2% nella definizione della politica monetaria.
• Il rinnovo arriva in un momento in cui i responsabili politici devono affrontare prospettive inflazionistiche più difficili. La Banca del Canada ha recentemente aumentato il tasso di riferimento al 2,50%, prevedendo che l’inflazione rimanga sopra il 3% fino alla fine del 2027. Il governatore Tiff Macklem ha affermato che ulteriori aumenti rimangono possibili, ma ha sottolineato che la banca procederà con cautela, data l’incertezza che circonda le relazioni commerciali con gli Stati Uniti e gli sviluppi geopolitici in Medio Oriente.

Messico

• La Banca del Messico ha inaspettatamente tagliato il proprio tasso di riferimento di 25 punti base, portandolo al 6,25%, con una decisione approvata con un voto di 3 a 2. Solo sei dei 36 economisti intervistati da Citi Research avevano previsto una riduzione.
• I responsabili politici hanno descritto la mossa come un aggiustamento una tantum e hanno indicato che i tassi potrebbero rimanere invariati per un periodo prolungato.

Brasile

• La banca centrale brasiliana ha lasciato invariato il tasso di riferimento Selic al 13,75%, ponendo fine a una serie di cinque tagli consecutivi. I responsabili politici hanno citato le aspettative di un aumento dell’inflazione, il rallentamento dell’attività economica e i rischi geopolitici legati al conflitto in Medio Oriente.
• La vittoria elettorale del presidente Luiz Inácio Lula da Silva ha inoltre alimentato i timori del mercato che un aumento della spesa pubblica possa accentuare le pressioni inflazionistiche.

Norvegia

• La Norges Bank ha mantenuto il proprio tasso di interesse di riferimento al 4,5%, in linea con le aspettative del mercato. La governatrice Ida Wolden Bache ha avvertito che l’inflazione rimane troppo elevata e ha affermato che la banca centrale è pronta ad aumentare nuovamente i costi di finanziamento, se necessario.

Svizzera

• L’inflazione annuale svizzera ha registrato un’accelerazione all’1,5% in ottobre, il livello più alto dal dicembre 2023, a causa dell’aumento dei costi dell’energia importata. I prezzi dei prodotti importati sono aumentati del 3,7% rispetto allo stesso mese dell’anno precedente.

Svezia

• Anche la banca centrale svedese ha aumentato i tassi di interesse in risposta alle pressioni inflazionistiche legate alla guerra. Il materiale di riferimento non fornisce ulteriori dettagli sull’entità dell’aumento e sulle prospettive di politica monetaria.

Australia

• La Reserve Bank of Australia ha aumentato il tasso ufficiale di riferimento di 25 punti base, portandolo al 4,85%, il livello più alto dal 2008. La decisione ha fatto seguito a una revisione al rialzo delle previsioni sull’inflazione, con i prezzi al consumo in aumento di oltre il 4% nell’anno fino a settembre.
• I mercati avevano sempre più anticipato un altro aumento dopo che la governatrice Michele Bullock aveva avvertito che l’inflazione rimaneva troppo elevata, rafforzando le aspettative di un’ulteriore stretta monetaria.

Nuova Zelanda

• La disoccupazione è salita al 5,7% nel terzo trimestre, il livello più alto dalla metà del 2015. Questo inatteso peggioramento arriva alla vigilia di elezioni molto combattute.
• I dati sul mercato del lavoro seguono una decisione presa con un risicato margine di 4 voti a 3 dalla Banca Centrale della Nuova Zelanda di lasciare invariato il tasso ufficiale di riferimento al 2,75%. Il voto diviso ha messo in luce l’incertezza sulle prospettive di politica monetaria.

Thailandia

• A ottobre l’inflazione thailandese ha registrato un’accelerazione, attestandosi al 3,9% su base annua e superando così l’intervallo obiettivo della banca centrale, compreso tra l’1% e il 3%. Il governo ha attribuito gran parte dell’aumento all’incremento dei prezzi dei carburanti, causato dalla volatilità dei mercati energetici globali.
• La Banca di Thailandia aveva mantenuto il proprio tasso di riferimento all’1,00% in ottobre, considerando temporaneo il previsto aumento dell’inflazione.

Malesia

• La Bank Negara Malaysia ha mantenuto il tasso di riferimento overnight al 2,75%, citando la resilienza dell’attività economica e l’inflazione contenuta. La banca centrale prevede che la crescita superi il 5% nel 2026, sostenuta dalle esportazioni, dalla domanda interna e dal turismo.
• Gli economisti rimangono divisi sulla prossima mossa di politica monetaria: alcuni prevedono un aumento dei tassi nel 2027, mentre altri si aspettano che i costi di finanziamento rimangano invariati.

Corea del Sud

• L’inflazione annuale della Corea del Sud è scesa al 2,8% in ottobre dal 2,9% di settembre, ma è rimasta al di sopra dell’obiettivo del 2% fissato dalla Banca di Corea. Si prevede che i responsabili politici valuteranno se sia necessario un ulteriore aumento dei tassi per contenere le pressioni sui prezzi.

I Market Mover della settimana

Forex

EUR/USD:

Da inizio anno: -4,68%

Settimanale: +0,37%

USD/JPY:

Da inizio anno: +0,77%

Settimanale: +0,29%

GBP/USD:

Da inizio anno: -0,25%

Settimanale: +0,30%

AUD/USD:

Da inizio anno: +3,23%

Settimanale: -2,05%

USD/CAD:

Da inizio anno: +2,48%

Settimanale: +0,61%

EUR/CHF:

Da inizio anno: -1,80%

Settimanale: -0,44%

 

• Il CHF/AUD è in rialzo di oltre il 3,1%.
• Il cambio GBP/AUD è in rialzo di oltre il 2,6%.
• Il cambio EUR/AUD è in rialzo di oltre il 2,3%.
• La coppia USD/BRL è in rialzo di oltre il 2,2%.
• Il cambio CHF/NOK è in rialzo di oltre l’1,9%.
• Il cambio USD/CAD è in rialzo di oltre lo 0,5%.
• Il cambio GBP/USD e il cambio USD/JPY sono in rialzo di oltre lo 0,2%.
• Il cambio AUD/CHF è in calo di oltre il 2,9%.
• Il cambio AUD/HKD è in calo di oltre il 2,3%.
• Il cambio AUD/SGD e il cambio AUD/USD registrano un calo superiore al 2%.
• Il cambio NZD/USD è in calo di oltre l’1,2%.

Materie prime

Oro:

Da inizio anno: -6,28%

Settimanale: +0,64%

Brent:

Da inizio anno: +63,98%

Settimanale: -10,58%

WTI:

Da inizio anno: +59,65%

Settimanale: -10,81%

Rame:

Da inizio anno: +8,95%

Settimanale: -5,83%

• I prezzi del nichel sono aumentati di oltre il 6,7%.
• I prezzi del platino sono aumentati di oltre il 5%.
• I prezzi dell’argento e dell’oro sono aumentati di oltre il 4%.
• I prezzi del palladio sono aumentati di oltre il 3,8%.
• I prezzi del gas naturale sono aumentati di oltre il 3,4%.
• I prezzi del Brent sono scesi di oltre il 15%.
• I prezzi del WTI sono scesi di oltre l’11,8%.
• I prezzi del gas naturale olandese TTF sono scesi di oltre l'11%.

Indici

Dax40:

Da inizio anno: +7,45%

Settimanale: +1,45%

S&P 500:

Da inizio anno: +6,91%

Settimanale: -3,63%

NASDAQ:

Da inizio anno: +3,55%

Settimanale: -4,99%

DOW JONES:

Da inizio anno: +7,10%

Settimanale: -1,64%

FTSE 100:

Da inizio anno: +8,57%

Settimanale: +0,57%

BOVESPA:

Da inizio anno: +3,14%

Settimanale: -1,77%

• L'indice VIX è in rialzo di oltre il 64,31%.
• L'indice Nifty 50 è in rialzo di oltre il 7,4%.
• L’indice CAC40 è in rialzo di oltre il 3,4%.
• L’indice Kospi ha registrato un calo superiore al 12,16%.
• L’indice Japan 225 ha registrato un calo superiore al 10,7%.
• L'indice Nasdaq Composite ha registrato un calo superiore al 7,2%.

Azioni

Top

• Applovin: +39,70%
• Fiserv: +29,41%
• Epam Systems: +23,01%
• Mosaic: +22,49%
• Bayer: +17,22%
• Idexx Laboratories: +16,45%
• Heidelberg Materials: +15,77%
• Booking: +12,16%
• Comcast: +12,03%
• Sanofi: +11,00%

Flop

• Lumentum: -44,57%
• Intel: -43,25%
• Sandisk: -39,37%
• Marvell Technology: -38,83%
• Astera Labs: -38,21%
• Datadog: -34,32%
• Seagate Technology: -33,40%
• Dell Technologies: -33,35%
• Western Digital: -32,32%
• Rheinmetall: -19,72%
• Siemens: -16,47%
• STMicroelectronics: -16,15%
• Infineon Technologies: -14,92%

Eventi importanti da seguire

Lunedì 9 novembre

• 02:30 - Cina - Tasso di inflazione su base annua (ottobre)
  • Dato precedente: 0,9%
  • Previsione: 0,9%
• 08:00 - Germania - Bilancia commerciale (settembre)
  • Dato precedente: 19,5 miliardi di euro
  • Previsione: 15,6 miliardi di euro

Martedì 10 novembre

• 00:30 - Australia - Variazione della fiducia dei consumatori Westpac (novembre)
  • Dato precedente: -4,7%
  • Previsione: -2,6%
• 01:30 - Australia - Indice di fiducia delle imprese NAB (ottobre)
  • Dato precedente: -13
  • Previsione: -14
• 04:00 - Cina - Bilancia commerciale (ottobre)
  • Dato precedente: 133,53 miliardi di dollari
  • Previsione: 135,0 miliardi di dollari
• 04:00 - Cina - Esportazioni su base annua (ottobre)
  • Dato precedente: 36,3%
• 04:00 - Cina - Importazioni su base annua (ottobre)
  • Dato precedente: 31%
• 14:30 - Stati Uniti - Tasso di inflazione di fondo su base annua (ottobre)
  • Dato precedente: 2,6%
  • Previsione: 2,5%
• 14:30 - Stati Uniti - Tasso di inflazione su base annua (ottobre)
  • Precedente: 3,7%
  • Previsione: 3,7%

Giovedì 12 novembre

• 08:00 - Regno Unito - Tasso di crescita del PIL su base annua, dati preliminari (3° trimestre)
  • Dato precedente: 1,4%
  • Previsione: 1,7%
• 08:00 - Regno Unito - PIL su base mensile (settembre)
  • Dato precedente: 0,1%
  • Previsione: 0,2%
• 16:00 - Stati Uniti - Vendite di case esistenti (ottobre)
  • Dato precedente: 3,99 milioni
  • Previsione: 3,95 milioni

Venerdì 13 novembre

• 14:30 - Stati Uniti - PPI su base mensile (ottobre)
  • Dato precedente: 1,3%
  • Previsione: 0,1%

Principali Report sugli Utili

Lunedì 9 novembre

• UniCredit
• Hannover Rück
• Barrick Gold

Martedì 10 novembre

• Honda Motor
• Infineon Technologies
• Henkel AG & Co
• Phoenix

Mercoledì 11 novembre

• ABN AMRO
• ON
• RWE
• Siemens

Giovedì 12 novembre

• Aurora Cannabis
• Poste Italiane
• Telefonica
• Enel
• KBC Group
• Muenchener Rueckversicherungs
• Allianz
• CISCO
• Gruppo 3i
• ACS Actividades de Construcción y Servicios
• Redes Energeticas Nacionais

Venerdì 13 novembre

• Sumitomo Mitsui Financial
• Mitsubishi UFJ Financial
• Assicurazioni Generali
• Compagnie Financière Richemont

Fonte: The Wall Street Journal, Trading Economics, Reuters, TradingView e dati ActivTrades al 06 Novembre 2026

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