Per comprendere in modo semplice e immediato lo stato di salute del business di una società quotata in Borsa, uno degli indicatori spesso utilizzati dai trader è l’utile per azione anche noto come earning per share (EPS).
L’EPS delle azioni restituisce all’analisi del titolo la quota di utili ripartita per ciascuna azione ordinaria. Esistono diversi modi di calcolare l’EPS e per ciascuno ti forniremo la formula per il calcolo.
Non solo, ti illustreremo come i trader utilizzano l’utile per azione per analizzare il prezzo delle azioni e cosa indicano all’investitore l’EPS diluito e quello negativo.
Utile per Azione (EPS): Cos'è e Qual è il Suo Significato
Entriamo subito nel vivo della guida partendo dallo spiegare il significato di utile per azione. L’EPS delle azioni va inteso come un rapporto finanziario utile a calcolare la parte dell’utile allocato per ciascuna azione ordinaria (circolante) di una società.
L’utile per azione è un indicatore della redditività e si calcola dividendo l’utile netto annuale per il totale delle azioni in circolazione.
Grazie al prezzo che deriva dal calcolo dell’utile per azione, il trader può anche confrontare società dello stesso settore commerciale e/o industriale. In questo modo, inoltre, diventa possibile comparare la redditività delle aziende al netto delle rispettive dimensioni in termini di capitalizzazione di mercato. Puoi cioè raffrontare le large cap con le mid cap e queste con le small cap, al fine di valutarle non per le rispettive dimensioni ma piuttosto per la rimuneratività che sono capaci di generare.
Compreso cos'è l’EPS delle azioni, passiamo alla formula per il suo calcolo.
Formula dell’Utile per Azione: Come si Calcola l’EPS
Dunque, come già accennato in precedenza, il valore dell’utile per azione si calcola rapportando l’utile netto per il numero di azioni ordinarie messe in circolazione.
Il calcolo dell’EPS delle azioni si ottiene pertanto mettendo al numeratore l’utile netto, ma al netto dei dividendi sulle azioni privilegiate, e al denominatore le azioni ordinarie.
Esistono diverse modalità di calcolo dell’EPS, ciascuna con una propria formula che riportiamo a seguire.
Basic EPS
Il basic EPS si ottiene dividendo l’utile netto per la media ponderata delle azioni ordinarie circolanti in un dato anno.
In questo caso la media ponderata è funzionale per tenere in considerazione le eventuali variazioni nelle azioni circolanti dovute a riacquisti da parte della società (buyback) o nuove emissioni.
Diluted EPS
Il diluted EPS è un’altra modalità di calcolo basata sulla totalità delle azioni ordinarie che potrebbero essere in circolazione, tenendo conto della conversione dei titoli equivalenti. Ovvero delle obbligazioni convertibili in azioni ordinarie, delle stock option, o dei contingent claim.
Quindi si tiene conto della possibilità che i possessori di tali strumenti possano esercitare il proprio diritto di convertibilità diventando titolari di nuove azioni ordinarie. Pertanto, al denominatore va riportata la somma delle azioni ordinarie circolanti e di quelle convertibili.
L’utile per azione diluito può essere calcolato in due modi:
- Primary EPS: si ipotizza che vi siano delle restrizioni all’esercizio di tutti i diritti di opzione.
- Fully diluted EPS: si tiene conto dell’esercizio di tutti i diritti di conversione e che avranno un effetto diluente sul prezzo dell’utile per azione della società.
Le indicazioni qui fornite sulle varie formule, non dovrebbero spaventarti, poiché le piattaforme di trading offrono l’EPS già calcolato per ciascuna società di tuo interesse. Ti basterà selezionare l’azienda quotata dalla pagina relativa al trading su azioni per conoscere il valore del parametro.
Nella prossima sezione restiamo sull’utile per azione diluito e introduciamo l’EPS negativo.
Utile per Azione Diluito e Negativo: Cosa Indicano per i Trader
Come abbiamo letto, il calcolo dell’EPS di base e dell’utile per azione diluito intervengono sul denominatore della formula modificando la quantità di azioni ordinarie circolanti.
Mentre il calcolo del basic EPS tiene conto solo delle azioni ordinarie circolanti, il diluted EPS incorpora nel risultato i titoli potenzialmente convertibili.
Esiste inoltre un EPS negativo, o utile per azione negativo, che si può verificare quando la società ha registrato una perdita netta nell’ultimo esercizio di bilancio (o ultimo periodo contabile).
L’earning per share negativo non si ottiene utilizzando una formula terza, semplicemente è un risultato negativo sintomatico di problemi importati nella redditività e dovuti a vari fattori:
- Investimenti corposi che non hanno ancora generato i frutti attesi;
- Eventi straordinari (allocazione di fondi per tasse non pagate, acquisizione di conoscenze o di aziende terze con liquidità propria, ecc.);
- Calo delle vendite (ciclo economico negativo, inflazione elevata, tensioni geopolitiche gravi nei mercati più redditizi).
Ora che conosci le formule e le sfumature dell’earning per share, vediamo come puoi utilizzare l’utile per azione nella fase di analisi di una società e delle relative azioni.
Come i Trader Usano l’Utile per Azione per Analizzare le Azioni
I trader sono soliti analizzare l’andamento del prezzo dell’utile per azione nel corso del tempo per capire se l’azienda riesce a generare stabilmente reddito e se lo fa in modo crescente. Così è possibile supportare una strategia long o short sul titolo.
L’EPS da solo non basta a dire tutto dello stato di salute di una impresa quotata. Spesso l’EPS viene combinato con una serie di indici finanziari per stimare cosa il mercato si aspetta nel prossimo futuro.
Ad esempio, il price/earning (P/E) divide il prezzo dell’azione per l’EPS e fa una valutazione. Se il P/E è alto, il mercato si aspetta una crescita elevata; se il P/E è basso, significa che il mercato è scettico sulla capacità di generare reddito. Il P/E viene utilizzato in particolare per i confronti con la media del settore di riferimento.
Il Forward P/E, invece, fa entrare in campo le aspettative di mercato. Anziché utilizzare l’EPS passato, il riferimento è l’EPS atteso dal consensus degli analisti finanziari qualificati. Serve a misurare quanto il mercato paga oggi per gli utili futuri attesi.
Dunque i trader includono l’indicatore EPS nelle loro valutazioni del rischio di mercato e delle prestazioni del titolo nel prossimo futuro.
Utile per Azione (EPS) FAQ per Trader
Come si Usa l’EPS delle Azioni per Valutare la Sostenibilità del Dividendo?
La valutazione fa uso del payout ratio, il quale si ottiene dal rapporto tra il dividendo per azione e l’EPS. Quando il payout è troppo alto rispetto all’EPS, il dividendo potrebbe non essere sostenibile per le casse della società.
Come Mai l’Utile per Azione di una Società Cresce, Nonostante il Business non Stia Migliorando?
Ciò può verificarsi come effetto di una politica di acquisto di azioni proprie ripetuta nel tempo. Riducendo il numero di azioni, l’EPS aumenta o comunque resta stabile nonostante l’utile stagnante.
Che Rapporto c’è tra l’EPS e la Qualità degli Utili?
Un EPS di qualità è supportato da un flusso di cassa operativo solido, da margini stabili o in crescita e ricavi in aumento. Bisogna fare attenzione a un EPS positivo senza flusso di cassa.
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