Perspectiva Semanal: Rendimientos Suben, BCE Alza Tasas & Petróleo

Perspectivas semanales

¿Qué ha pasado esta semana?

Europa

• Zona del euro: La inflación se aceleró considerablemente hasta el 3,3 % en agosto, frente al 2,9 % de julio, y alcanzó su nivel más alto desde septiembre de 2023, debido a que las renovadas tensiones en Oriente Medio impulsaron al alza los precios de la energía.
• El último repunte de la inflación ha reforzado las expectativas de que el BCE suba los tipos de interés la próxima semana para contener las renovadas presiones sobre los precios.
• Alemania: La inflación subió al 2,9 % en agosto desde el 2,8 % de julio, aunque la cifra se situó por debajo del 3,2 % previsto por los economistas. Los costes energéticos y las tensiones geopolíticas siguen siendo los principales factores impulsores.
• El Instituto Ifo revisó al alza su previsión de crecimiento para Alemania hasta el 1,4 % para 2026, frente al 0,8 % anterior, gracias al aumento de las exportaciones y al mayor gasto público en infraestructuras, proyectos climáticos y defensa.
• El Ifo prevé un crecimiento del PIB alemán del 1,2 % en 2027 y del 0,8 % en 2028.
• Suiza: La inflación repuntó hasta el 0,8 % en agosto, desde el 0,4 % de julio, impulsada por el aumento de los precios de la gasolina, el gasóleo, el gasóleo de calefacción y los alquileres.
• Las renovadas tensiones geopolíticas y el aumento de los precios de la energía están ejerciendo una presión al alza sobre la inflación en toda Europa, lo que aumenta la incertidumbre sobre la trayectoria de la política monetaria.

Reino Unido

• El economista jefe del Banco de Inglaterra, Huw Pill, argumentó que podría ser necesario subir los tipos de interés para evitar que la inflación se consolide.
• Pill se sumó a otros dos miembros del Comité de Política Monetaria (MPC) a la hora de votar a favor de una subida de tipos en julio, mientras que seis responsables preferieron mantener los tipos sin cambios.
• El debate pone de relieve el dilema del Banco de Inglaterra: los precios de la energía siguen siendo muy inciertos, mientras que las tensiones geopolíticas podrían mantener la inflación en niveles elevados durante más tiempo.
• El primer ministro del Reino Unido, Andy Burnham, se comprometió a reducir la deuda pública y a respetar las normas fiscales de cara a los presupuestos de octubre.
• A los inversores les sigue preocupando que el Gobierno pueda anunciar un mayor gasto sin el correspondiente aumento de los impuestos, lo que aumentaría la presión fiscal.
• La deuda pública ya se sitúa cerca del 94 % del PIB, lo que limita el margen para un estímulo fiscal adicional.

EE. UU.

• El gobernador de la Reserva Federal, Christopher Waller, afirmó que apoyaría mantener los tipos de interés sin cambios si los próximos datos de inflación de agosto confirman que las presiones sobre los precios se están atenuando.
• El gobernador de la Fed, Michael Barr, sin embargo, afirmó que los tipos deberían subirse este mes si los próximos datos no muestran un avance suficiente en materia de inflación, lo que pone de manifiesto las divisiones dentro de la Fed.
• El secretario del Tesoro, Scott Bessent, se opuso a subir los tipos en respuesta a una perturbación de la oferta, señalando la moderación de la inflación subyacente.
• La actividad del sector servicios en EE. UU. se mantuvo sólida, con el PMI de servicios del ISM subiendo hasta 55,4 en agosto desde 54,1, mientras que los nuevos pedidos se dispararon hasta 60,9.
• No obstante, el empleo siguió en contracción por segundo mes consecutivo, mientras que las empresas continuaron señalando los aranceles y las tensiones en Oriente Medio como los principales riesgos para la cadena de suministro.
• La actividad manufacturera se moderó, y el PMI manufacturero del ISM cayó de 55,6 a 54,6, por debajo de la previsión de 55,3.
• Las solicitudes de subsidio por desempleo en EE. UU. aumentaron ligeramente hasta las 206 000, mientras que las solicitudes recurrentes también registraron un ligero repunte, lo que apunta a un mercado laboral globalmente estable.
• Las ofertas de empleo aumentaron en julio hasta los 7,3 millones, desde los 7,2 millones, pero la tasa de contratación cayó del 3,4 % al 3,2 %, lo que sugiere que las empresas siguen mostrándose cautelosas a la hora de ampliar sus plantillas.
• El número de despidos se mantuvo prácticamente estable en torno a 1,7 millones, mientras que las bajas voluntarias se mantuvieron en 3,1 millones.

Canadá

• El Banco de Canadá mantuvo su tipo de interés oficial en el 2,25 % por séptima reunión consecutiva, mientras los responsables políticos sopesan el débil crecimiento frente a los renovados riesgos de inflación.
• El gobernador Tiff Macklem advirtió de que la escalada de las tensiones comerciales con EE. UU. podría ralentizar la recuperación económica y, al mismo tiempo, impulsar la inflación al alza.
• Las interrupciones en los envíos a través del estrecho de Ormuz también han aumentado los riesgos al alza para las perspectivas de inflación.

Noruega

• El Norges Bank mantuvo su tipo de interés oficial sin cambios en el 4,25 %, en línea con las expectativas.
• La gobernadora Ida Wolden Bache advirtió de que aún podría ser necesaria otra subida de tipos, ya que la inflación sigue siendo demasiado alta.
• El banco central está siguiendo de cerca el impacto de las tensiones en Oriente Medio y las interrupciones en el estrecho de Ormuz sobre los precios de la energía.

Nueva Zelanda

• El Banco de la Reserva de Nueva Zelanda subió su tipo de interés oficial en 25 puntos básicos, hasta el 2,75 %.
• El Banco de la Reserva de Nueva Zelanda destacó los persistentes riesgos de inflación, a pesar de una recuperación económica desigual y de que el desempleo se mantenga en niveles elevados.
• Esta medida indica que los responsables de la política monetaria están dispuestos a tolerar unas condiciones financieras más restrictivas para evitar que las expectativas de inflación se consoliden.

Malasia

• El Banco Negara de Malasia mantuvo su tipo de interés oficial en el 2,75 %, respaldado por un fuerte crecimiento y una inflación relativamente contenida.
• La economía de Malasia creció un 6,0 % interanual en el segundo trimestre, acelerándose desde el 5,4 % registrado en el primer trimestre.
• La sólida actividad interna da margen al banco central para mantener los tipos sin cambios, a pesar de los riesgos geopolíticos y energéticos externos.

India

• La economía de la India creció un 7,8 % interanual en el segundo trimestre, superando la previsión de consenso del 7,5 %.
• El crecimiento fue generalizado, con un aumento de la producción manufacturera del 9,2 %, mientras que la construcción y el consumo privado también se fortalecieron.
• Sin embargo, la factura energética de la India está aumentando rápidamente: las importaciones de petróleo crudo se dispararon un 56 %, hasta alcanzar los 63 400 millones de dólares entre abril y julio, en comparación con el mismo periodo del año anterior.

Mercados globales / Materias primas

• Los rendimientos de los bonos mundiales se dispararon, y la ola de ventas se extendió por los principales mercados desarrollados, ya que el aumento de los precios del petróleo reavivó los temores inflacionistas.
• El rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años subió hasta el 4,798 %, su nivel más alto desde enero de 2025.
• El rendimiento de los bonos del Estado japoneses a 10 años alcanzó el 3 % por primera vez desde 1996, lo que pone de relieve la magnitud de la presión en el mercado mundial de bonos.
• El aumento de los rendimientos refleja las crecientes expectativas de que los principales bancos centrales puedan verse obligados a endurecer de nuevo su política monetaria, dado que los precios de la energía se mantienen elevados.
• El oro también se está convirtiendo en un elemento central de la gestión del riesgo geopolítico: los Países Bajos están trasladando parte de sus reservas de oro de Nueva York a Londres, alegando una mayor incertidumbre geopolítica.
• La posibilidad de que El Niño se prolongue añade otra capa de riesgo a los mercados agrícolas, ya que las perturbaciones en las cosechas de Sudamérica y Asia podrían impulsar al alza los precios de materias primas como el maíz y el azúcar.
• La Organización Meteorológica Mundial estima que la probabilidad de que El Niño se prolongue hasta febrero de 2027 es cercana al 100 %.

Factores que han influido en los mercados esta semana

• Impulsado por las especulaciones sobre una posible intervención en el mercado de divisas y las crecientes expectativas de que el Banco de Japón pudiera aplicar este mes una subida de los tipos de interés superior a la prevista, el yen japonés se fortaleció hasta alcanzar su máximo en un mes frente al dólar estadounidense.
• Los pares JPY/NZD, JPY/CHF, JPY/GBP y JPY/EUR han subido más de un 2,1 %.
• El par NOK/SEK ha subido más de un 0,8 %.
• El USD/CHF ha subido más de un 0,5 %.
• Los pares AUD/JPY y CAD/JPY han bajado más de un 1,4 %.
• El TRY/JPY ha bajado más de un 2,4 %.

• Los precios del WTI han subido más de un 9,60 %.
• Los precios del Brent y del gasóleo de Londres han subido más de un 8,30 %.
• Los precios del zumo de naranja han subido más de un 7 %.
• Los precios del cacao han bajado más de un 7,60 %.
• Los precios del café han bajado más de un 5,70 %.
• Los precios del algodón y del trigo han bajado más de un 4,30 %.

• El índice Bovespa ha subido más de un 6 %.
• Los índices BIST 100 y VIX han bajado más de un 4 %.
• El índice CAC40 ha bajado más de un 2 %.

Acciones

Líderes

• Robinhood Markets: +13,63 %
• Trade Desk: +12,44 %
• Alnylam Pharmaceutical: +11,81 %
• Deere & Co: +11,52 %

Los que más han bajado

• Edison International: -23,59 %
• PG&E: -22,23 %
• Ciena: -20,61 %
• Marvell Technology: -13,51 %
• Palo Alto Networks: -13,30 %
• Cadence Design Systems: -12,28 %
• Autodesk: -12,22 %

Eventos importantes a tener en cuenta

Martes, 8 de septiembre

• 00:30 h - Australia - Variación de la confianza del consumidor de Westpac (septiembre)
  • Anterior: 6 %
  • Previsión: -3,6 %
• 01:30 h - Australia - Índice de confianza empresarial del NAB (agosto)
  • Anterior: -6
  • Previsión: -8
• 03:00 h - China - Balanza comercial (agosto)
  • Anterior: 112 500 millones de dólares
  • Previsión: 120 000 millones de dólares
• 03:00 h - China - Exportaciones interanuales (agosto)
  • Anterior: 23,9 %
• 03:00 h - China - Importaciones interanuales (agosto)
  • Anterior: 27,5 %
• 06:00 h - Alemania - Balanza comercial (julio)
  • Anterior: 15 400 millones de euros
  • Previsión: 17 500 millones de euros

Miércoles, 9 de septiembre

• 01:30 h - China - Tasa de inflación interanual (agosto)
  • Anterior: 0,5 %
  • Previsión: 0,5 %

Jueves, 10 de septiembre

• 12:15 h - Europa - Tipo de interés de la facilidad de depósito
  • Anterior: 2,25 %
  • Previsión: 2,5 %
• 12:15 h - Europa - Decisión del BCE sobre los tipos de interés
  • Anterior: 2,4 %
  • Previsión: 2,65 %
• 12:30 h - Estados Unidos - IPP intermensual (agosto)
  • Anterior: 0 %
  • Previsión: 0,3 %
• 12:45 h - Europa - Rueda de prensa del BCE
• 14:00 h - EE. UU. - Ventas de viviendas existentes (agosto)
  • Anterior: 4,06 millones
  • Previsión: 4,03 millones

Viernes, 11 de septiembre

• 06:00 - Reino Unido - PIB intermensual (julio)
  • Anterior: 0,3 %
  • Previsión: 0,1 %
• 12:30 h - EE. UU. - Tasa de inflación subyacente interanual (agosto)
  • Anterior: 2,5 %
  • Previsión: 2,4 %
• 12:30 h - EE. UU. - Tasa de inflación interanual (agosto)
  • Anterior: 3,4 %
  • Previsión: 3,4 %
• 14:00 h - EE. UU. - Índice preliminar de confianza del consumidor de Michigan (septiembre)
  • Anterior: 51,7
  • Previsión: 51,5

Principales resultados empresariales a tener en cuenta

Miércoles, 9 de septiembre

• Industria de Diseño Textil

Jueves, 10 de septiembre

• Oracle
• ADOBE

Fuente: The Wall Street Journal, Investing, Trading Economics Calendar GMT, Reuters, TradingView y datos de ActivTrades a fecha de 4 de septiembre de 2026

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