Marchés Hebdo: Stagflation, Nouveau Chef Fed & Risques Pétroliers

Analyse hebdomadaire

Que s'est-il passé cette semaine ?

Mondial

• L'escalade des tensions au Moyen-Orient a continué de mettre la pression sur l'économie mondiale, augmentant les risques d'inflation et forçant les économistes à baisser les attentes de croissance.
• Les Nations Unies ont réduit leurs prévisions de croissance mondiale pour 2026 à 2,5 % contre 2,7 %, tout en relevant leur estimation de l'inflation mondiale à 3,9 % contre 3,1 %.
• La hausse des prix de l'énergie est de plus en plus perçue comme un choc majeur de l'offre pour les marchés mondiaux, les inquiétudes croissantes concernant les effets de l'inflation de la seconde vague.
• L'ONU a averti que le conflit menace de plonger 45 millions de personnes supplémentaires dans une insécurité alimentaire aiguë, portant le total mondial à 363 millions.
• L'activité commerciale mondiale est restée inégale en mai, les États-Unis montrant une résilience tandis que l'Europe et l'Asie ont fortement ralenti.

États-Unis

• L'activité commerciale américaine est restée relativement stable en mai malgré une incertitude géopolitique croissante et la hausse des prix du pétrole.
• Les responsables de la Réserve fédérale ont de plus en plus orienté les discussions vers la possibilité de hausses de taux plutôt que de baisses, à mesure que les risques d'inflation s'intensifiaient.
• Le président de la Fed de Richmond, Thomas Barkin, a déclaré que les chocs inflationnistes liés à l'offre sont difficiles à traiter pour la politique monétaire, bien que des pressions persistantes puissent encore nécessiter une réponse.
• Les décideurs de la Fed ont exprimé leur inquiétude quant au fait qu'une inflation restant au-dessus de la cible pendant des années pourrait déstabiliser les attentes d'inflation à long terme.
• L'indice manufacturier de la Fed de Philadelphie a chuté brutalement à -0,4 en mai contre 26,7 auparavant, signalant une nouvelle contraction de l'activité industrielle.
• Les nouvelles commandes et expéditions se sont considérablement affaiblis, bien que l'optimisme commercial pour l'activité future se soit amélioré.
• Les allocations chômage américaines sont tombées à 209 000, ce qui témoigne d'une résilience persistante du marché du travail.
• Les taux hypothécaires ont grimpé à 6,51 %, le niveau le plus élevé depuis août, ralentissant la demande immobilière pendant la saison d'achat printanier.
• Les coûts d'emprunt élevés et la hausse des prix des maisons continuaient de maintenir de nombreux acheteurs en retrait.
• Les ventes de logements en attente ont augmenté de 1,4 % en avril, dépassant les attentes, avec des gains dans la plupart des régions sauf le Nord-Est.
• Lawrence Yun, économiste en chef de la National Association of Realtors, a déclaré que la demande de logements reste soutenue par l'optimisme des acheteurs malgré l'incertitude économique.
• Le nouveau président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, doit prendre ses fonctions vendredi, héritant d'un environnement marqué par une inflation tenace et des divisions politiques au sein de la Fed.
• Warsh devrait promouvoir des changements dans la mesure de l'inflation, un bilan de la Fed plus réduit et une approche moins interventionniste des banques centrales.
• Le président Donald Trump organisera une cérémonie de prestation de serment inhabituelle à la Maison-Blanche pour Warsh, relançant une tradition vue pour la dernière fois lors de la nomination d'Alan Greenspan en 1987.

Zone euro

• L'élan économique s'est encore affaibli dans toute la zone euro, l'indice PMI de la zone euro tombant à 47,5, signalant une contraction.
• Le ralentissement de l'activité et l'inflation persistante ont renforcé les inquiétudes concernant les risques de stagflation dans toute la région.
• Les entreprises à travers l'Europe ont subi une pression croissante due à la hausse des coûts de l'énergie liée au conflit au Moyen-Orient.

Royaume-Uni

• L'inflation au Royaume-Uni s'est refroidie davantage que prévu en avril, avec une hausse annuelle des prix à la consommation de 2,8 %, contre 3,3 % auparavant.
• Ce déclin a été largement alimenté par des mesures gouvernementales qui ont réduit les coûts énergétiques des ménages.
• L'inflation devrait néanmoins s'accélérer à nouveau à mesure que les prix du pétrole et du gaz augmentent.
• Le responsable politique de la Banque d'Angleterre, Alan Taylor, a déclaré que le taux d'intérêt actuel de 3,75 % est suffisamment restrictif pour contenir l'inflation sans hausses immédiates supplémentaires.
• Taylor a averti que les taux pourraient encore devoir augmenter si les prix du pétrole restent proches de 130 $ le baril pendant une longue période.
• Le chômage au Royaume-Uni a augmenté à 5,0 % au cours des trois mois jusqu'en mars, tandis que la croissance des salaires a ralenti et que les masses salariales ont chuté de 100 000 en avril.
• Une enquête BDO a montré que 30 % des entreprises britanniques de taille moyenne envisagent de geler les embauches en raison de la hausse des coûts énergétiques liés au conflit iranien.

Japon

• Les exportations japonaises ont explosé de 14,8 % en un an en avril, dépassant les prévisions grâce à une forte demande mondiale et à une faiblesse du yen.
• Les importations de pétrole du Moyen-Orient ont chuté de 67,2 %, tandis que celles des États-Unis ont bondi de 38,8 %, le Japon diversifiant les approvisionnements énergétiques.
• Les économistes s'attendent à ce que la dynamique des exportations s'affaiblisse dans les mois à venir, la hausse des prix du pétrole pesant sur l'économie.
• Les responsables de la Banque du Japon ont de plus en plus averti que la hausse des prix du brut pourrait faire dépasser l'inflation au-dessus de l'objectif.
• Le décideur de la BOJ Junko Koeda a indiqué que l'inflation sous-jacente est déjà proche de 2 % et que les prix de l'énergie pourraient rester élevés.
• Les marchés s'attendent de plus en plus à ce que la BOJ envisage de nouvelles hausses de taux d'intérêt malgré les craintes concernant un ralentissement de l'activité des entreprises.
• Le marché obligataire d'État japonais a montré des signes de tension, la hausse des rendements reflétant les préoccupations des investisseurs quant à la viabilité fiscale.
• Les plans de la Première ministre Sanae Takaichi pour des dépenses fiscales supplémentaires ont ravivé les inquiétudes concernant les finances publiques du Japon.

Suisse

• L'économie suisse a progressé de 0,5 % au premier trimestre après une croissance de 0,2 % fin 2025.
• La reprise reste fragile alors que la hausse des prix de l'énergie menace l'activité d'investissement.
• L'Institut économique suisse KOF a averti que les secteurs de l'horlogerie, des machines et de l'électronique sont particulièrement exposés à une demande mondiale plus faible et à des coûts plus élevés.
• KOF prévoit une croissance du PIB suisse de 1,0 % pour 2026 et de 1,7 % pour 2027 selon son scénario de base.

Canada

• L'inflation canadienne a accéléré à 2,8 % en avril, atteignant son niveau le plus élevé depuis mai 2024.
• Les prix de l'énergie ont grimpé de 19,2 % en glissement annuel, devenant le principal moteur de l'inflation globale.
• Les mesures de base de l'inflation surveillées par la Banque du Canada ont ralenti à une moyenne de 2,05 %, le rythme le plus faible depuis début 2021.
• Les prix liés aux voyages ont fortement diminué, compensant en partie les pressions inflationnistes plus larges.

Mexique

• Moody's a rétrogradé la note de crédit souverain du Mexique à Baa3 depuis Baa2 tout en revisant les perspectives à stable.
• Cette dégradation reflétait l'affaiblissement des conditions fiscales et le soutien financier continu au producteur pétrolier public Petróleos Mexicanos.
• Moody's prévoit que la croissance économique du Mexique restera modérée à court terme malgré une stabilité macroéconomique relative.

Indonésie

• La Banque d'Indonésie a relevé son taux directeur de 50 points de base pour atteindre 5,25 %, la première hausse depuis avril 2024.
• Le gouverneur Perry Warjiyo a déclaré que cette mesure visait à stabiliser la roupie dans un contexte de tensions géopolitiques accrues et de risques d'inflation.

Les bousiers de marché de cette semaine

Forex

EUR/USD :

Annuel : -1,12 %

Hebdomadaire : -0,04 %

USD/JPY :

Annuel : +1,52 %

Hebdomadaire : +0,28 %

GBP/USD :

Annuel : -0,20 %

Hebdomadaire : +0,82 %

AUD/USD :

Annuel : +7,16 %

Hebdomadaire : -0,04 %

USD/CAD :

Annuel : +0,58 %

Hebdomadaire : +0,33 %

EUR/CHF :

Annuel : -1,87 %

Hebdomadaire : +0,01 %
 

• Le GBP/AUD et le USD/RON est en hausse de plus de 1,3 %.
• Le USD/JPY et USD/CAD sont en hausse de plus de 0,5 %.
• L'EUR/RUB a reculé de plus de 3 %.
• Le AUD/USD est en baisse de plus de 1 %.
• Le USD/RUB est en baisse de plus de 2,5 %.

Marchandises

Or :

Annuel : +4,93 %

Hebdomadaire : -2,63 %

Brent :

Annuel : +70,79 %

Hebdomadaire : -2,48 %

WTI :

Annuel : +69,12 %

Hebdomadaire : -4,81 %

Cuivre :

Annuel : +11,97 %

Hebdomadaire : -3,08 %

• Les prix de l'aluminium ont augmenté de plus de 2 %.
• États-Unis Soja, Jus d'orange et Gaz naturel Les prix ont augmenté de plus de 1 %.
• WTI Les prix ont baissé de plus de 7 %.
• États-Unis Cacao Les prix ont baissé de plus de 6 %.
• États-Unis Café Les prix ont baissé de plus de 4 %.

Indices

Dax40 :

Annuel : +0,44 %

Hebdomadaire : +1,56 %

S&P 500 :

Annuel : +8,25 %

Hebdomadaire : +0,01 %

NASDAQ :

Annuel : +11,97 %

Hebdomadaire : +0,02 %

DOW JONES :

Annuel : +4,53 %

Hebdomadaire : +0,71 %

FTSE 100 :

Annuel : +5,16 %

Hebdomadaire : +0,66 %

BOVESPA :

Annuel : +10,26 %

Hebdomadaire : -0,39 %

• Le Stoxx 50 et UK 100 l'indice a progressé de plus de 1 %.
• L'indice Bist 100 est en baisse de plus de 9 %.
• Le VIX l'indice a reculé de plus de 6 %.

Actions

Tops

• ARM: +36.90%
• DexCom: +21.82%
• IG Group: +21.66%
• International Business Machines: +17.36%
• Fair Isaac: +15.96%
• CrowStrike: +15.82%
• ServiceNow: +14.17%
• EPAM Systems: +13.31%
• Brava Energia: +11.70%
• SAP: +10.23%

Flops

• Intuit: -17.38%
• Albemarie: -14.19%
• Vertiv Holdings: -12.65%
• Fresnillo: -12.04%
• Analog Devices: -10.85%
• Scout24: -10.63%
• Endeavour Mining: -10.57%

Événements importants à suivre 

Mercredi 27 mai

• 01h30 - Australie - Taux d'inflation en glissement (avril)
  • Précédent : 4,6 %
  • Prévisions : 5,1 %
• 02h00 - Néo-Zélandais - Décision sur les taux d'intérêt RBNZ (avril)
  • Précédent : 2,25 %
  • Prévisions : 2,25 %

Jeudi 28 mai

• 12h30 - Américain - Indice des prix PCE de base MoM (avril)
  • Précédent : 0,3 %
  • Prévisions : 0,3 %
• 12h30 - Américain - Commandes de biens durables MoM (avril)
  • Précédent : 0,8 %
  • Prévisions : 0,4 %
• 12h30 - Américain - Taux de croissance du PIB QoQ 2e Est (T1)
  • Précédent : 0,5 %
  • Prévisions : 2,0 %
• 12h30 - Américain - Revenu personnel MoM (avril)
  • Précédent : 0,6 %
  • Prévisions : 0,5 %
• 12h30 - Américain - Dépenses personnelles MoM (avril)
  • Précédent : 0,9 %
  • Prévisions : 0,6 %

Vendredi 29 mai

• 05h00 - Japonais - Confiance des consommateurs (mai)
  • Précédent : 32.2
  • Prévisions : 31,5
• 06h45 - Français - Taux d'inflation Preliminar annuel (mai)
  • Précédent : 2,2 %
  • Prévisions : 2,6 %
• 12h00 - Allemagne - Taux d'inflation en glic-à-jour ( mai)
  • Précédent : 2,9 %
  • Prévisions : 3,1 %
• 12h30 - Canada - Taux de croissance du PIB annualisé (T1)
  • Précédent : -0,6 %
  • Prévisions : 0,7 %
• 12h30 - Canada - Taux de croissance du PIB QoQ (T1)
  • Précédent : -0,2 %
  • Prévisions : 0,1 %

Principaux rapports de bénéfices à surveiller 

Mercredi 27 mai

• Salesforce

Jeudi 28 mai

• Photronics
• Weibo Corporation
• Dell
• Dollar Tree
• Best Buy
• Costco

Source : The Wall Street Journal, Investing, Trading Economics, Reuters, TradingView et ActivTrades, données au 22 mai 2026

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